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????5月以來，銀行股在經歷波折後重拾上升態勢，“大象”起舞中，一些個股甚至已經突破2015年牛市時的股價高位。銀行股火熱行情引起市場廣泛關註，日前，華寶基金量化投資部總經理助理胡潔與招商證券金融業首席分析師馬鯤鵬聯合展開瞭一場深入討論銀行業、銀行股投資價值的機構電話會議，兩位資深人士表示，宏觀經濟好轉帶動瞭整個銀行資產質量拐點，銀行業目前具備非常好的投資價值；此外，今年以來銀行個股分化較劇烈，行情更多由基本面來驅動。
????銀行股迎來重要配置窗口
????華寶基金量化投資部總經理助理胡潔目前也擔任著銀行ETF（512800）的基金經理，胡潔指出，銀行是典型的順周期行業，從2016年一季度以來，國內經濟逐步企穩回暖，從而帶動整個銀行業盈利改善，今年A股銀行更是進入加速上漲期，目前銀行迎來資產質量的拐點，同時整體估值上仍然具有安全邊際，銀行板塊當前具備非常好的投資價值。
????招商證券金融業首席分析師馬鯤鵬肯定瞭這種看法，他同時以深厚的行業研究積淀，拓展瞭這滴雞精團購一分析思路。
????馬鯤鵬指出，從銀行板塊自身的歷史規律來看，目前經濟向上的拐點非常明確，同時流動性也從過去的特別寬松轉向邊際性收緊，這樣的經濟、金融大環境的組合，對於銀行股獲得絕收益是非常有利的形勢。
????他進一步剖析認為，從基本面層面來看，宏觀經濟由壞向好，企業盈利正在顯著恢復和改善，這使得銀行不良質押率和撥備計提的壓力持續下降或緩解，銀行的資產質量步入持續改善通道中；而隨著銀行業ROE的回升，銀行股的估值也有望不斷向上突破。
????針對投資者非常關註的銀行業三季報業績，馬鯤鵬也發表瞭樂觀看法，他表示，對銀行營業收入貢獻最大的兩個因素是息差和中間業務收入，這兩方面目前都在改善過程中，因此銀行業無論是四大行還是中小銀行，目前業績增速都處於上升通道之中。
????定向降準具有較好信號意義
????9月30日，央行出臺普惠金融定向降準政策，宣佈自2018年起，將之前對涉農和小微企業貸款的定向降準考核范圍擴大至普惠金融領域貸款，降準幅度為0.5個到1.5個百分點。對這一深受市場矚目的事件，馬鯤鵬分析認為，此次定向降準具有非常明確的信號意義，標志著今年金融降杠桿進入新階段，從“脫虛”進展到瞭“脫虛與向實並重”的階段，這對於整個銀行層面都將是利好事件，因為它隱含意味瞭金融監管不會再大幅地超預期，流動性不會再大幅地收緊，從而消除瞭銀行股投資上的另一個擔憂。
????個股分化 銀行ETF受關註
????值得註意的是，今年銀行股雖漲幅可觀，但個股分化較大，馬鯤鵬表示，今年銀行股更多由基本面驅動，個股分化台中滴雞精門市對應著基本面的強弱。而這一現象也引起投資者及市場的諸多關註。
????有基金業資深人士表示，在個股分化的局面下，借助於銀行類的指數基金有望收到較好投資效果，一方面可斬獲銀行板塊的整體投資收益，另一方面規避瞭“明珠暗投”的遺憾；而投資於純銀行股的ETF，相比其他一些金融地產類的指數基金則更有優勢，投資標的更為鮮明，同時成本低，跟蹤誤差小。華寶基金旗下的銀行ETF（512800）即是此類ETF中的優質產品，該ETF緊密跟蹤中證銀行指數，Wind統計數據顯示，自2005年以來，中證銀行指數累計收益率高達538%，顯著領先於上證50、滬深300等其他大盤指數，過去12年間指數的年化收益率也達到瞭15.65%，表現相當不錯。
????由於銀行ETF為市場提供瞭重要的A股銀行資產配置工具，自今年8月上市以來，銀行ETF二級成交持續活躍，遠超市場上其他同類ETF產品，其流動性優勢充分展現瞭市場對這一投資工具的偏好和對於銀行股後市價值的認可。
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